22.9.28 리포트요약

제일기획 - 비수기가 무색한 호실적

▷투자의견 매수(Buy), 목표주가 33천원 유지

 

▷3Q22 Preview:9개 분기 연속 최고 실적 전망

비수기 및 경기침체 우려에도 불구하고 호실적을 달성하는 배경은, 캡티브 비중이 70%수준이고, 경기에 영향을 받는 매체 집행 비중이 낮으며, 디지털 중심으로 성장을 지속하고, 일상 회복에 따른 BTL 수요도 회복중이기 때문

 

에이프로 - 쏟아지는 미국 2차전지 수주, 폐배터리 검사 장비도 확보

▷미국 증설 사이클 수혜주에 주목하자

인플레이션감축법 이후 미국 내 2차전기 및 전가치 밸류체인 형성을 위한 투자가 진행 중인 상황에서 중국산 장비가 배제되고 있음

 

▷미국 위주의 CAPEX 최대 수혜 전망

미중무역분쟁, IRA 등의 여파로 중국산 장비의 미국 수출이 막히며 에이프로가 L사의 미국 합작 1공장(오하이오)부터 전량 납품

에이프로는 1공장 향으로 총 971억원 수주했음을 공시했는데, 해당 공장이 35GWh 규모인 점을 감안하면 GWh 당 약 28억원을 수주할 수 있다는 결론이 나옴

충방전 기술을 기 확보하여 향후 폐배터리 검사 사업으로 확대도 가능

 

아진엑스텍 - 범용 모션제어기 전문 기업

▷스마트팩토리의 핵심, 모션제어기

아진엑스텍은 자동차 장비의 제어 부품을 전문적으로 제조하는 모션제어 부품 전문 기업

모션제어는 다양한 산업군의 자동화 장비에 적용되는 핵심부품으로 스마트팩토리 구축에 필수

글로벌 스마트팩토리 시장 성장이 지속되는 만큼 성장세는 당분간 지속될 전망

 

▷산업용 로봇 시장 성장 수혜

동사는 최근 산업용 로봇시장까지 진출에 성공

두산로보틱스, 현대로보틱스와 함께 컨소시움을 구성, 이동식 협동로봇을 개발 중

이동식 로봇은 산업현장에서 안전상의 이유로 정지 상태에서만 작동이 가능하나 특구 내에선 로봇의 이동이 허용됨

고부가가치의 이동식 협동로봇은 동사의 새로움 기회가 될 것

 

컴투스 - 견조한 크로니클 & 다수 모멘텀 임박

▷서머너즈워:크로니클, 국내 일평균 매출 2.5~3억원 안정화로 기대 이상의 선전중

크로니클 3분기 매출 반영은 130~150억원 수준으로 일평균 3억원 이상을 마크할 전망

4분기 하향 안정화를 고려해도 일평균 2.5억원은 가능할 것으로 판단

글로벌 론칭이 완료되는 2023년부터는 분기 600~700억원으로 천공의 아레나 대비 약 80% 매출을 추가로 일으킬 것으로 예상됨

 

▷크로니클 북미 → 컴투버스 → 제노니아로 이어지는 신작 모멘텀 유효

동사는 11월 크로니클 북미 론칭, 연내 컴투버스 오피스월드 베타테스트 개시, 내년 상반기 MMORPG 제노니아 론칭으로 이어지는 확실한 신작 모멘텀을 보유한 유일한 중소형사!

주성엔지니어링 - 기술력 → 고객확대 저점 분할 매수 Approach 시점!

▷R&D에 진심 기술경쟁력 입증업체 고점대비 50% 넘게 하락한 상태

임직원의 65%이상이 R&D에 투입되고 있고 매출액의 15%를 R&D에 투자하여 끊임없는 기술 혁신을 통해 경쟁력을 입증한 장비업체

상반기 실적 기대감이(특히 2분기 호실적) 선반영된 이후 매크로우려/반도체 업황 부정적 전망이 이어지면서 6월 하순부터 1.6만원대로 하락했고 9월에 들어와서는 매크로(금리인상/긴축 등) 우려가 한단계 더 확대되면서 1.5만원이하~1.2만원대까지 하락한 상태

 

▷22년 PER 6배 초반 23년 역성장 크지 않으면 7배이내

상반기 기준 반도체향이 매출의 95%이고 고객사는 국내 55% 중국 44%이다

하반기 실적이 급격히 하락할 가능성은 낮아보임

전방반도체 업황의 빠른 변화 추세 감안, 현재 컨센서스 추정은 소폭 하양 여지가 있어 보임

이를 반영, 22년 전체 추정이익을 8% 할인하면 현재주가는 PER 6.3배이다

 

포스코케미칼 - 소재사업의 미국 사업 확장 프리미엄

▷포스코케미칼은 미국 IRA에 직접 대응 가증한 양극재/음극재를 생산이 가능한 유일한 기업

POSCO홀딩스와 연계하여 양극재/음극재 주요 소재를 직접 조달, 미국 IRA가 명시한 우려 국가 Risk에서 자유로움

2022년 하반기부터 동사의 음극재 사업 주목받을 전망:소재 탈중국 기조에서 국내 유일의 흑연 음극재 생산기업

 

▷3Q22 Preview:영업이익 646억원으로 시장 예상치 상회할 전망