22.10.4 리포트요약

휴메딕스 - 탄탄한 영업실적 성장, 저평가가 더해진다

▷2022년 상반기 실적 대폭 성장

고마진 제품 매풀 증가로 영업이익 증가추세가 가파름

2022년 3분기와 하반기에도 이러한 실적증가에 이어질 것으로 예상됨

영업실적 고성장에 주목할 필요가 있어 보임

 

▷영업이익률 20%대의 고마진 에스테틱 전문기업으로 변신 중이다

첫째, HA기반 필러/점안제 매출 수준이 레벨업 중

필러 리볼라인(20~30대 타겟) 무출이 고성장 중, 2022년 2분기에 브라질/남미 수출 초도 물량이 선적됨

국내와 수출이 동반 성장 중인데, 수출과 내수 비중이 5:5정도

점안제(안과제품)는 설비증설효과가 나타나고 있고, 초저분자 HA 점안제 원료도 2021년말에 승인을 받아, 2022년에 점안제 원료와 완제 매출이 증가 중

 

둘째, 상품은 더마샤인과 리즈톡신 등으로 구성됨

톡신비중은 70%내외, 리즈톡신 등 상품 매출이 30%대 성장하고 있음

 

LG이노텍 - 3Q22 Preview:거짓말을 못하는 실적

▷3Q22 영업이익 4,267억원으로 컨센서스(4,076억원) 상회 예상

하이엔드 위주의 Q확보, 스펙 상향에 따른 P 상승, 우호적인 환율 영향

아이폰14플러스 생산차질까지 고려, 아이폰14 출하량 내 프로 시리즈 비중은 60%이상으로 확대될 전망

 

▷4Q22에 대한 눈높이 상향 필요

아이폰14 일반 모델이 예상 대비 더 부진한 가운데 아이폰14플러스는 생산차질 문제까지 발생

중장기적으로도 프로 모델 중심의 수요 강세가 지속될 것으로 예상됨에 따라 동사 포함 아이폰 협력업체들은 북미 고객사의 요청으로 일반라인용 생산 라인을 프로용 라인으로 전환 중

 

F&F - 3Q22E Preiview:이 와중에 신기록

▷3Q22E 고성장 지속

전 브랜드의 고성장 기조가 이어지는 가운데, 중국 현지 매출은 역대 최고치를 달성할 예정

MLB국내: 브랜드력 기반의 호실적이 기대됨

면세는 공급량 축소 영향으로 부진한 모습을 보임. 신규점 출점과 기존점 호조가 오프라인 판매를 SKU 추가가 온라인 성과를 끌어올리고 있다.

 

▷투자의견 Buy 및 적정주가 270,000원 제시

2022E 중국 MLB는 소매판매 기준 1조 3,640억원으로, 진출 3년 만에 LG생활건강(9,171억원)과 아모레퍼시픽(9,068억원)을 넘어섬. 2023E 중국 매출은 1조 315억원에 달할 전망

 

성광벤드 - LNG 수주증가로 실적개선 가속화

▷올해 3분기 수주잔고 증가 및 제품믹스 변화로 매출 증가 뿐만 아니라 수익성도 개선될 것으로 예상됨

올해 6월말 기준 별도기준 수주잔고가 1,336억원에 이르고 있는데, 이를 바탕으로 3분기 매출이 상승할 것으로 예상

무엇보다 LNG 비중 증가로 인한 제품믹스 변화로 수익성 개선이 전망

 

▷북미 및 카타르 LNG프로젝트 등 에너지 인프라 관련 투자로 인한 수주 증가 > 제품믹스 변화로 인한 가격상승 효과로 실적 턴어라운드 가속화 될 듯

지난 2019년 11월에 카타르 국영기업 QE(Qatar Energy)는 북부가스전에서 생산되는 연간 LNG 생산 규모를 7,700만톤에서 2027년까지 1억 2,600만톤으로 확대하는 증산 계획을 발표하며 본격적인 LNG 증산을 추진하고 있음

해당 가스전 증산 프로젝트로 인해 향후 관련 기자재 수요 증가가 전망됨

특히 LNG Train(액화 및 정제 시설)등과 관련하여 동사는 지난해 하반기부터 수주를 바도 있으며, 올해의 경우도 신규수주 증가가 지속됨에 따라 향후 실적 향상에 기여를 할 것으로 예상

 

비에이치 - 불확실성 우려에도 차별화되야 하는 이유

▷아이폰 수요 불확실성 부각으로 주가는 급락, 제한된 영향으로 저가 매수 기회로 판단

애플의 증산 연기 관련 언론 보도 등으로 고점 대비 20%이상 주가 하락

그럼에도 동사의 실적 성장은 지속될 것으로 예상되는데, 시장 내 점유율 확대 등을 통해 기대되는 생산량 확대 규모가 수요 우려를 불식시킬 수 있을 것으로 판단

 

▷중장기 성장 로드맵도 탄탄

동사는 올해 영업이익 1,690억원으로 전년대비 138% 성장이 예상됨

내년부터는 1. LTPO 적용 모델 확대 2.전장용 매출 비중 확대 3.OLED 적용 IT 기기 확대(태블릿 및 노트북)등이 예상됨에 따라 동사 실적 성장을 이끌 전망

 

루트로닉 - 3Q22 Preview:답은 신제품에 있다

▷미국 매출 비중은 40% 수준으로 2분기에 이은 우호적인 확율 효과 기대

85%를 상회하는 높은 해외 매출 비중으로 관세청 수출 데이터에 따른 주가 등락이 심하나, 북미 위주의 신제품 판매로 연평균 매출 성장률 20%가 가능한 기업

증설 중으로 2024년 CAPA는 연간 5,000억원 수준

 

아프리카TV - 트위치 탈출 러쉬의 시작, 아프리카TV 일생일대 기회

▷투자의견 매수, 목표주가 140,000원으로 27%상향

목표주가 상향은 2023~24년 실적 추정치 및 Target Multiple 조정 때문

트위치 동영상 화질 축소에 따른 유저 이탈로 아프리카TV 반사이익 예상

 

▷아프리카TV 최대 경쟁사 트위치의 한국 사업 축소

트위치는 망 사용료 부담으로 한국 사업을 축소하고 있으며, 후원/구독 수수익모델 한계로 한국내 적자가 심화되는 것으로 보임

트위치는 비용절감을 최우선으로 라이브영상 최대 화질을 1080P에서 720P로 축소

트위치 다시보기는 1080P 고화질로 가능하나 크게 의미 없음

 

두산밥캣 - 3분기 실적도 어닝 서프라이즈 기대

▷목표주가 37,500원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

수익추정치 상향조정에도 불구하고 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하과 있는 통안채 1년물과 국고채 30년물 금리 및 베타 변화 등의 효과가 이를 상쇄

목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 인해 26.7%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지

 

▷시장 하락과 미국 주택시장에 대한 우려로 주가하락 지속

2분기 어닝 서프라이즈에 힘입어 상승세를 이어 오던 두산밥캣의 주가는 8월말 이후 시장조정과 미국 주택지표에 대한 우려 등으로 하락반전함

주택을 포함한 건축부문 매출비중이 15% 수준에 불과하고 농업, 원예, 토목, 축산, 물류 등 매우 다양한 분야의 전방산업을 갖고 있지만 모기지 금리 급등과 10년만에 처음인 주택가격 하락 앞에서는 역부족이었던 것으로 판단